蜜雪集团 何以成为国内餐饮上市企业市值NO.1？

类别： 资讯 关键字： 蜜雪冰城 餐饮 上市企业 时间：2025-05-08 14:56 来源：Hotelex上海酒店及餐饮展 作者：

　　今年五一，蜜雪冰城把自己做成了打卡景点本身。

　　五一假期期间，位于郑州东站东广场的蜜雪冰城总部成了新晋打卡地，吸引前去郑州游玩的旅客纷纷打卡，旗舰店大门外连续多天大排长龙。

　　据了解，五一假期，蜜雪冰城旗舰店最高日访量超过3万人，晚上11点排队的人依然很多，形成一道独特的风景线。

　　作为一个现象级的品牌，蜜雪冰城的成长史早已经被各路媒体用放大镜一一审视，但在今年3月初成功登陆资本市场后，雪王又一次重演了“蜜雪冰城甜蜜蜜”的神话，再次刷新了市场的认知，雪王王冠的含金量还在一路上升。

刷新多项纪录

雪王跻身世界级

　　自从3月3日正式登陆港股以来，蜜雪集团的股价从202.5元的发行价一路上涨，截至今日收盘价达506港币，总市值达1920.87亿港币，领先于海底捞和百胜中国，是国内餐饮行业当下的NO.1。

　　根据蜜雪冰城招股书的信息显示， 2024前九个月，蜜雪冰城全球门店数量突破45,000家，其中海外门店4792家，分布印尼、越南、马来西亚、泰国、菲律宾、柬埔寨、老挝、新加坡，以及澳大利亚、韩国和日本。

　　而根据《华尔街日报》消息，截至2024年底，蜜雪冰城的门店数已超过麦当劳，成为全球门店数最多的餐饮连锁品牌。

　　以全球规模第二的消费市场为依靠，蜜雪冰城不断刷新国内餐饮消费企业的新纪录，即使放在全球舞台，其表现也堪称令人瞩目。

细分赛道闯出来的第一身价

　　根据艾媒咨询相关数据显示，2024年国内现制茶饮市场规模约3600亿，在国内5.57万亿整体的餐饮大盘中，占比6.5%左右。但就在这样一条细分赛道中，却诞生出了国内上市餐饮公司中市值最高标的。

　　资本的万千宠爱，离不开雪王漂亮到耀眼的成长履历。

　　1997年，蜜雪冰城前身寒流刨冰成立；2000年，蜜雪冰城首家门店正式开；2008年，蜜雪冰城商贸有限公司成立，并设计企业VI，统一了所有加盟商的门店形象 。

　　到了2017年，蜜雪冰城的门店总数达到3500家，同年国内也诞生了首家餐饮万店品牌——正新鸡排。

　　2020年，蜜雪冰城成为国内第4个解锁万店品牌成就的餐饮品牌；2021年，蜜雪冰城在万店规模的基础上翻了一番，门店数量来到了20000家；

　　截至2024年底，这个数字达到了近46000家，超越星巴克和麦当劳，站在了世界餐饮连锁企业规模的巅峰。

　　雪王这种规模上的狂飙，既离不开时代风口的助力，同时也是自身商业模式的巨大成功。

规模、供应链和IP

解构雪王第一身价从何而来

　　在现制茶饮这条明星企业扎推的细分赛道上，蜜雪冰城为何备受市场和资本青睐？而雪王的一路狂飙，又有哪些值得我们深思和学习的地方呢？

　　雪王规模化成绩显著的背后，是对下沉市场十数年如一日的坚持。

　　在新消费于一线、新一线城市人声鼎沸的时候，蜜雪冰城反其道而行之，长期聚焦下沉市场，用平价将现制茶饮这一新消费品类呈现在小镇青年的面前，用20多年的坚守，将门店布局到了全国4,900个乡镇、1,700个县城、超过300个地级市。

　　与一线、新一线市场相比，下沉市场的规模更加广阔，为品牌的规模化提供了广阔的生态土壤。另外，随着近些年企业风险意识的增强、增长需求的爆发，让下沉市场成为各方关注的香饽饽。

　　拥有先发优势的蜜雪冰城，牢牢占据地利优势，并率先向更下沉的乡镇市场发起渗透，为自身的规模化前景打开了新的预期空间。

　　在供应链层面的深耕，为雪王的规模化和平价策略提供了强劲支撑。

　　2012年，蜜雪冰城成立了河南大咖食品有限公司，推动核心原料自产化。截至目前，蜜雪冰城提供给加盟商的饮品食材自产率超过60%。蜜雪冰城自建的仓储物流网络，覆盖全国90%以上县级行政区的配送体系，冷链覆盖率超过90%。

　　2013年，随着门店规模的扩展，本地供应商已经难以跟上门店的高速扩张。蜜雪冰城也首次遇到了原料和设备大面积断货的难题。

　　次年，蜜雪冰城管理团队驱车数千公里，远赴HOTELEX上海国际酒店及餐饮业博览会现场，在这里，通过成体系的考察交流，为蜜雪冰城眼前的供应链难题，以及后续的供应链建设策略奠定了认知基础。

　　能够在一众上市公司中获得资本的青睐，IP是蜜雪冰城估值体系中不容忽略的重要组成部分。

来源：蜜雪冰城B站官方号视频截图

　　2021年6月，蜜雪冰城洗脑神曲《蜜雪冰城甜蜜蜜》在B站横空出世，全网累计播放量超过12亿，并引发网友大量魔改，连央视新闻也亲自下场玩梗。

　　这场流量狂欢，不仅让雪王成为国民级IP，打破了蜜雪冰城与高线级市场的次元壁垒，同时也让蜜雪冰城尝到了IP营销的甜头，坚定了IP化打造的营销策略。

　　为此，蜜雪冰城推出了大量的雪王人偶，并通过一系列的整蛊视频，以及举办音乐节、建立主题公园、短剧、打卡各种重要节庆活动等形式，不断强化IP形象。

　　值得一提的是，蜜雪集团上市后不久的315期间，被曝出鲜果切片常温过夜后继续使用，却引发大量网友自觉维护，让资本市场刷新了品牌粘性的认知。

规模王冠背后的故事该如何讲？

　　登上国内餐饮企业市值NO.1的宝座之后，雪王未来的故事要怎么讲？

　　雪王在港股上市的简称为蜜雪集团，根据招股书内容，包括蜜雪冰城、幸运咖和大咖国际等核心资产。

　　当前的股价，即使对蜜雪集团已有成绩的肯定，同样也包含着对未来的增长预期。而对于已经46000+门店的雪王来说，未来的增长预期落在哪里？

　　首先，海外市场值得期待。目前，蜜雪冰城海外门店数量接近4800家，分布在日韩、东南亚和澳大利亚等11个国家个地区。尤其是在东南亚市场，更是当前现制茶饮出海的首选目的地，这为雪王的规模化和国际化进程，提供了广阔的想象空间。

　　其次，幸运咖能否成为下一个蜜雪冰城令人关注。目前，国内咖啡市场如火如荼，大有十年前现制茶饮的高增长势头。根据蜜雪集团招股书数据，幸运咖目前拥有4500+门店，位于市场前列。

　　并且，幸运咖的定位同样聚焦于下沉市场，与瑞幸咖啡、库迪咖啡和星巴克有着显著的差异化策略。而下沉市场的巨大商业价值早已经被验证。伴随着现磨咖啡对下沉市场的渗透加速，幸运咖也就被赋予了更高的期待预期。

　　另外，供应链向外输出，也为其估值提供了新的溢价空间。大咖国际作为蜜雪集团供应链的强力支撑，在满足集团内部供应链需求的同时，也在大力外拓市场空间，为其他现制饮品企业提供原物料相关业务，让蜜雪集团的定价不在局限于其本身的规模。

跟随头部品牌的增长机会

2025HOTELEX成都展等你来

　　面向出海的机遇，蜜雪冰城将重注押在了成都。

　　2023年6月，蜜雪冰城亚洲总部落地成都青白江，占地131.6亩，总投资达50亿元。据蜜雪集团相关负责人介绍，青白江的智能生产加工基地及亚洲总部项目将负责四川、重庆、云南、贵州以及东南亚、南亚等广阔区域的市场拓展、原料供应、运营管理和销售结算工作。

　　为何将亚洲总部落地成都？这与成都的区域和产业优势息息相关，尤其是在对东南亚、南亚市场的辐射上，区位优势明显。2025年7月24-26日，第十一届HOTELEX成都国际酒店用品及餐饮博览会将于成都世纪城新国际会展中心强势登陆。

　　本届展会以“新食代·创未来”为主题，联动600+全球优质展商，规模达6万㎡，预计吸引超6万名专业观众，同时将举办20+场精彩活动。

　　2025HOTELEX成都展全新升级，融合酒店、餐饮、烘焙、连锁加盟、生活方式等多种细分业态，共同整合全国一二线餐饮酒店中高端资源和三四线下沉资源，打造一场深度垂直和广度互联的酒店餐饮及生活方式旗舰大展，将以更广阔的视野、更前沿的业态、更高效的服务，为西南地区酒店餐饮行业注入新动能。诚邀全球展商与专业观众共赴盛会，共拓商机！